Crece apetito de gobiernos locales por deuda bursátil

*El Estado de México, Veracruz y Chiapas realizaron las emisiones de Cebures en la BMV más costosas en ese periodo

Agencias . | Ciudad de México | 02 Dic 2013

La deuda de estados y municipios vía emisiones de Certificados Bursátiles (Cebures) en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) recuperó participación dentro de las obligaciones financieras netas en los últimos dos años ; sin embargo, aún no logra llegar al nivel que mostró previo a la crisis del 2008.

En el 2007, las colocaciones en el mercado accionario representaron 22.3% de los pasivos totales, es decir, que por cada 100 pesos que los gobiernos locales registraron ante la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) como deuda, 22% lo obtuvieron mediante la BMV.

Sin embargo, un año después, empezaron a mostrar bajas considerables. En el 2008 significaron 21.4%; en el 2009, 19.4%; en el 2010, 17.1%, y en el 2011, 14.9 por ciento.

A partir de ese momento se comenzó a recuperar. Para el 2012 la participación de las emisiones en el mercado accionario representó 15.03%, mientras que al tercer trimestre de este año, 16.8 por ciento.

Es decir, 83.2% de la deuda está en manos de la banca comercial, de desarrollo y fideicomisos.

Según cifras de la SHCP, a septiembre de este año, el monto vigente de las emisiones bursátiles fue por 73,603 millones de pesos.

Las entidades que tienen un registro son: Nuevo León, Distrito Federal, Veracruz, Chiapas, Hidalgo, Michoacán, Oaxaca, Estado de México y Chihuahua.

Las operaciones vigentes más altas son la de Chihuahua, en el 2013, por 12,000 millones de pesos; Veracruz, con 5,193 millones (2006), y Chiapas, con 4,200 millones (2007).

De acuerdo con Flavia Rodríguez, directora de Finanzas Públicas de aregional, la volatilidad que generó la crisis económica en los mercados financieros y bursátiles impactó directamente en las emisiones de empresas, organismos y gobiernos, debido al riesgo que se incurría en colocar deuda en un ambiente de poca certidumbre.

Sin embargo, mecanismos como el que impulsó Banobras para garantizar total o parcialmente las operaciones de algunas administraciones subnacionales brindó cierta confianza entre los inversionistas.

“La emisión de certificados bursátiles es una herramienta para financiar proyectos de inversión; sin embargo, es una estrategia que se debe mejorar para permitir mayor acceso y a menor costo”, comentó el analista del Centro de Investigación Económica y Presupuestaria, Carlos González.

EDOMEX, CON LA MÁS COSTOSA
De acuerdo con un análisis de aregional, el costo promedio de una colocación entre el 2000 y el 2012 fue de 2.2% del monto emitido.

El Estado de México, Veracruz y Chiapas realizaron las emisiones de Cebures en la BMV más costosas en ese periodo, seguidas de Chihuahua, Guerrero, Hidalgo, Nuevo León, Oaxaca, Sinaloa y el DF.

La operación más cara corrió a cargo del Estado de México, en el 2010. El monto involucrado fue por 2,765 millones de pesos. El costo de la operación fue de 186.30 millones, es decir, 6.74% del saldo original. En el caso de Veracruz fue de 5.27%, y de Chiapas, 4.17 por ciento.

“A pesar de que el mercado bursátil ha sido una de las alternativas de financiamiento, éste presenta barreras a la entrada a los participantes tales como los altos costos monetarios por concepto de comisiones”, refiere el estudio.

Entre los gastos que los gobiernos locales deben de pagar están: pago de inscripción en el Registro Nacional de Valores, estudio y trámite de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, costo de inscripción de los Certificados Bursátiles, comisiones por colocación, asesores legales, calificaciones y publicaciones, entre otros.